지정학은 여전히 주요 글로벌 위험으로 남아 있지만 인도의 경우 이는 관리 가능한 여러 역풍 중 하나가 될 것이며 결정적인 위협은 아닐 것이라고 프랑스는 말했습니다. Palek은 “현재 글로벌 투자자들은 인도를 안정적이고 장기적인 성장 기회를 찾는 자본의 가장 매력적인 목적지 중 하나로 보고 있습니다.”라고 말했습니다. 대화 중에 그는 인도의 성장 전망, 글로벌 금리 변동 및 부채 자산의 최근 변동성을 억제하는 인도의 역할, 기록적인 국가 부채로 인한 글로벌 위험, AI가 금융 환경에 미치는 영향 증가에 대해 논의했습니다.
편집된 발췌:
S&P가 인도의 국가 등급을 ‘BBB’로 업그레이드하면서 무역 갈등이 심화되고 미국 관세 변경과 지정학적 긴장이 인도의 성장이나 등급 전망을 낮출 수 있을까요?
우리는 경제 회복력, 안정적인 정책 프레임워크, 물리적 및 에너지 인프라에 대한 지속적인 투자를 인정하여 몇 달 전에 인도의 등급을 BBB Stable로 업그레이드했습니다. 우리의 등급은 미래지향적이며 올해 GDP 성장률이 약 6.5%, 향후 2년에 걸쳐 약 7%로 상승하여 세계 5대 경제국 중 하나로서 인상적인 회복력이 계속될 것으로 기대합니다.
우리는 특히 관세 부문에서 지속적인 재정 건실화와 정책 안정성을 기대합니다. 인도의 대규모 내수 시장은 미국으로의 수출이 GDP의 2%에 불과해 글로벌 충격을 완화하는 데 도움이 됩니다. 지정학은 변동성과 불확실성을 야기하는 주요 글로벌 위험으로 남아 있지만 인도의 경우 정의된 위협이라기보다는 관리 가능한 여러 역풍 중 하나입니다.
인도 정책 입안자들이 단기적으로 주의해야 할 주요 위험은 무엇입니까?
대외적으로는 실제 하방 위험보다는 인도의 성장 강화 가능성이 더 크다고 봅니다. 그 속도는 놀랍습니다. 상위 5개 경제국 중 일부는 10년 동안 거의 7%의 성장을 유지할 수 있습니다. IMF는 최근 인도의 2047년 목표를 달성하려면 향후 20년 동안 8% 이상의 성장률이 필요하다고 언급했는데, 이는 야심차지만 올바른 조치를 통해 달성 가능합니다. 노동 참여를 강화하고 참여를 개선하며 더 큰 공공 및 민간 자본 풀을 동원하는 것이 물리적 및 디지털 인프라의 핵심이 될 것입니다. 국내 소비를 활용하고 불평등을 줄이는 것도 번영을 높이는 데 도움이 될 것입니다. 코로나19 이후 은행과 기업의 대차대조표가 크게 개선되어 인도의 회복력과 성장 전망이 강화되었기 때문에 대규모 재융자나 경착륙 위험은 보이지 않습니다.
글로벌 금리 사이클은 부채 시장에 새로운 변동성을 촉발시켰습니다. 이러한 변화는 인도와 같은 신흥 경제국의 자본 흐름을 어떻게 변화시키고 있습니까?
우리 경제학자들은 인도중앙은행이 연말까지 금리를 25bp 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 미국에서 자본이 빠져나가면서 인도는 강한 순풍의 수혜를 받으며 주요 투자처로 떠오르고 있습니다. 그러나 올해 후반기에 미국의 금리 인하가 가속화된다면 인도의 상대적인 매력은 약화될 수 있습니다. 현재 글로벌 투자자들은 인도를 안정적이고 장기적인 성장 기회를 찾는 가장 매력적인 자본 목적지 중 하나로 보고 있습니다. 전 세계 국가 부채가 기록적인 수준에 도달했습니다. 귀하가 보기에 이 궤적은 얼마나 지속 가능하며, 부채가 국가 신용 품질을 실질적으로 훼손하기 시작하는 시점은 언제입니까?
각 국가 순위는 공개적으로 이용 가능한 방법론을 기반으로 한 상세한 분석을 통해 사례별로 결정됩니다. 하지만 우리는 140명 정도의 주권자를 순위에 매기기 때문에 상대성이 중요하고, 이것은 유한한 우주이기 때문에 끊임없는 비교가 있습니다. 글로벌 금융위기 이후 고액권의 신용도는 주로 재정 적자와 부채 수준 증가로 인해 점차 하락했습니다. 단기적인 안정성이 아니라 장기적인 추세에 관한 것입니다. 시간이 지나면서 주요 국가의 신용도가 약화되었습니다. 문제는 언제 글로벌 금융안정에 위협이 되는지다. 이를 평가하기 위해 우리는 더 넓은 그림을 봅니다. 공공 혜택은 증가했지만 기업 레버리지는 낮고 가계 부채는 상대적으로 안정적입니다.
인도가 글로벌 채권 지수에 포함됨에 따라 외국인 투자자들이 인도의 국채 및 기업 부채 위험을 평가하는 방식에 변화가 있을 것으로 예상하십니까?
그렇습니다. 당신 말이 맞습니다. 인도의 주식과 채권 시장 모두 GDP 대비 성장 여지가 여전히 남아 있습니다. 그러나 많은 긍정적인 변화가 진행되고 있습니다. 글로벌 지수에 인도 채권을 포함시키면 더 많은 투자자를 유치할 수 있을 것이며 CRISIL은 국내 기관의 투명성을 향상시키는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다. S&P Global Ratings는 Gift City 운영을 통해 국제 투자자들에게도 같은 일을 하여 인도의 신용 환경에 대한 명확한 시각을 제공하는 것을 목표로 합니다. 발행과 거래가 늘어나면 유동성이 강화될 것이다. 물론 지속적인 규제 및 세금 개혁이 도움이 될 것입니다. 더 깊은 자본 시장을 구축하는 것은 다각적인 노력입니다. 인도는 야심 찬 물리적 및 디지털 인프라 목표에 자금을 지원하기 위해 더 많은 외국 자본을 유치하는 동시에 강력한 국내 기반을 유지해야 합니다.
개인 신용이 기업 금융의 대안 엔진으로 빠르게 떠오르고 있습니다. 이러한 발전이 자본 형성과 위험 감수의 성격을 어떻게 변화시키고 있다고 보시나요?
인도에서 민간 자본과 비은행 금융 기관의 성장은 서류상으로는 건전한 발전입니다. 이는 특히 기업의 신용 출처와 성격을 다양화하여 기존 은행에 대한 의존도를 줄입니다. 그러나 이러한 기관과 규제 대상 은행 시스템 간의 기본 관계, 특히 시스템적 위험을 초래할 수 있는 노출 집중을 이해하는 것도 똑같이 중요합니다. 현재 민간 시장에는 일정 수준의 불투명성이 남아 있습니다. 우리가 7월에 발표한 논문에서 우리는 민간 기업에 대한 규제와 정기 신용 등급이 절실히 필요한 투명성과 명확성을 더할 수 있다는 점을 강조했습니다. 가장 파괴적인 금융 시장인 미국은 은행, 시장 및 개인 투자자의 다양한 자금 조달이 잘 작동할 수 있지만 모든 참가자 간의 상호 관계가 명확하게 이해되고 모니터링되는 경우에만 가능하다는 것을 보여줍니다.
비평가들은 글로벌 평가 체계가 선진국에 대해 편향되어 있다고 말합니다. S&P는 신흥 시장이 근본적으로 과소평가되어 있다는 주장에 어떻게 대응합니까?
우리의 글로벌 등급 체계는 전 세계적으로 일관된 규모와 조정을 따릅니다. 이는 인도의 국가 또는 기업 등급이 다른 국가의 등급과 유사하다는 것을 의미합니다. 일부 현지 투자자들은 위험 매개변수가 다르기 때문에 관련성이 낮다고 생각할 수 있으며, 이것이 CRISIL이 국내 금융 커뮤니티에 맞춤화된 인도 등급을 제공하는 이유입니다. S&P Global Ratings에서 우리의 역할은 시장 전반에 걸쳐 위험을 비교하는 국제 투자자들을 위해 글로벌 일관성을 유지하는 것입니다. 우리는 경쟁과 다양한 관점을 환영합니다. 다른 대행사가 더 나은 접근 방식을 제공한다면 이는 생태계에 도움이 됩니다. 우리가 경쟁하는 것은 품질, 투명성, 분석의 엄격함이며, 지속적인 백테스팅과 검증을 통해 우리의 평가가 시간의 시험을 견디고 규제 표준을 충족하도록 보장합니다.
S&P는 어떻게 인간의 판단력과 투명성을 잃지 않으면서 신용 등급을 더 빠르고 정확하게 만들기 위해 AI를 사용합니까?
AI는 우리 사업에 있어서 엄청난 기회입니다. 신용등급은 궁극적으로 세 가지 요소로 구성됩니다. 첫 번째는 신용에 적용되는 비판적 판단이다. 오늘날 세계, 특히 민간 시장에서 금융 혁신은 구조화 금융, 기업 및 펀드 간의 전통적인 경계를 모호하게 만듭니다. 이제 거래에서는 분석가가 여러 방법을 결합하고 실제 경제 및 신용 실질을 평가해야 합니다. 여기서 점을 연결하는 인간의 판단이 여전히 중요합니다. 두 번째 기둥은 사고 리더십이다. 오늘날 투자자들은 기본 사례보다는 단점, 즉 기후 변화, 에너지 전환 또는 지정학 같은 위험이 어떻게 발생할 수 있는지 이해하는 데 더 관심을 갖습니다. 세 번째는 참여입니다. Generative AI는 일상적인 분석을 자동화하여 분석가가 투자자와의 심층적이고 미래 지향적인 대화에 집중할 수 있도록 해줍니다. 이는 우리 비즈니스를 정의하는 인간의 통찰력을 대체하기보다는 향상시킵니다.
ESG가 친환경 세척 및 일관되지 않은 표준을 조사하고 있는 상황에서 이러한 등급이 신뢰와 신뢰성을 회복하도록 어떻게 보장하고 있습니까?
신뢰할 수 있고 독립적인 브랜드로서 우리는 국내외 투자자가 지속 가능성 관련 도구를 평가할 수 있도록 인도에서 2차 의견을 제공하고 있습니다. 이러한 의견은 녹색 또는 지속 가능한 채권이 전 세계적으로 인정되는 표준과 얼마나 잘 일치하는지 평가합니다. S&P Global Ratings가 차별화되는 점은 음영 프레임워크입니다. 이는 진한 녹색에서 빨간색, 중간 밝기 및 중간 색조의 글로벌 벤치마크입니다. 이는 발행자의 저탄소 경제로의 전환을 지원하는 수단을 입증함으로써 추가적인 투명성 계층을 제공합니다. 우리는 이러한 심층적인 이해가 지속 가능성 투자자들이 명확성과 일관성을 바탕으로 더 많은 정보에 입각한 결정을 내리는 데 도움이 된다고 믿습니다.
